（来源：巴蜀养基场）

在财富管理这条路上摸爬滚打久了，你会发现一个有意思的现象：投顾和客户之间的收费模式，其实就像一面镜子，照出的是双方关系的本质。

今天咱们就来聊聊市面上实际存在的四种合作模式，看看哪种才是真正靠谱的。

第一种：私募基金的经典模式

这是最常见的模式——收管理费，再拿走20%的业绩提成。听起来挺合理的对吧？赚了多分，没赚不分，好像和客户的利益更加一致，也更有激励效应。

但这里面有个大问题。

市场本身就有涨有跌，这叫贝塔收益。假设今年大盘涨了30%，你的投顾帮你赚了25%，他凭什么拿走这25%里的20%提成？说白了，他可能只是跟着市场喝了口汤，却要收你一大笔钱。

更合理的做法应该是：超过某个基准线（比如市场平均收益）的部分，才算是投顾的真本事，这部分再谈提成。并且能够收取超额回报的机构或团队，实际上就是在人群中将自己单独拧出来的团体，如果有一类只是为投资者赚取平均回报的，他们收取固定管理费，另外一类要计提超额回报的，实际上更加合理的做法不仅超额的部分应该按照上述提及，并且固定管理费的部分也应该完全不收（巴菲特1969年之前私募基金时代的收费模式就是如此，查理芒格的合伙人喜马拉雅资本李录的收费模式也是如此），否则，这就是在侵占客户利益，只是大家习惯了而已。

第二种：灰色地带的"朋友模式"

这种模式游走在监管边缘，分两个版本。

版本一：只分赢不分输

在客户自己的账户上操作，赚了钱操作者拿走20%，亏了钱客户自己承担。这种模式一般出现在"关系铁"的朋友之间——你信任他的能力，他也不想搞得太正式去申请私募牌照，两人一拍即合。

版本二：对半分但要兜底

这种同样在客户的账户上操作。赚了钱双方五五分，但亏了钱操作者要全赔。为了保证他真能赔得起，操作者还得向资金方交保证金。一旦亏损超过保证金，游戏结束。

有些更狠的版本，操作者不仅要承担亏损，即除了保本，还要保收益，即还得保证资金方每年4%或5%的保底收益。

你可能会问：谁会答应这种条件？

答案很残酷：赌徒。

这种模式的背后，是双方都被"贪婪"绑架了。资金方想着天上掉馅饼——我不承担任何风险，还要赚市场的钱。而愿意接这种单的操作者，早就放弃了底线，从一开始就是在"赌"。而且这种“赌”往往越是在牛市阶段（比如此时时刻）就越盛行。

这样的合作注定走不远，最后多半是一地鸡毛。

第四种：买方投顾的正道

这就是以公募基金为代表的"基金投顾2.0"——定制账户管理模式。

核心逻辑很简单：无论赚还是亏，投顾团队收取x%的顾问费，以我们为例，50万起的定制账户管理模式，收取的投顾费是1.2%/年起（金额越大，比例会依次调低）。

听起来好像投顾"旱涝保收"？但这背后的逻辑其实更扎实：

市场的贝塔收益是客观存在的，长期来看，指数总是向上的。投顾的价值不是去"赌"短期涨跌，而是通过专业的资产配置、纪律化的投资行为，帮客户赚到市场本身具备的贝塔收益（β），再加上规范投资行为带来的伽马收益（γ）。

这种模式下，投顾的激励来自"过程管理"——他们要对得起这1.2%的顾问费，就必须勤勉尽责、认真负责。而不是像前面几种模式那样，要么赌一把大的，要么想着怎么多吃客户的肉。

我的观点：

说实话，在市场里待得越久，我就越敬畏市场，也越认同"专业的人做专业的事"。

你可能会说："我自己投资不行吗？为什么非要找人帮我管钱？"

当然可以。但问题是，大多数人没有那么多时间和精力去研究市场、跟踪产品和持仓以及控制情绪。而这些，恰恰是投资中最重要的事。

回到四种模式，我的答案很明确：第四种才是最适合普通投资者的。

这也是为什么我们选择用这种模式来落地"九思稳进方舟"投顾服务。

第一种模式看似利益一致，实际上在侵占客户利益。第二种和第三种模式看似对投资者有利，但催生的是一种不健康的生态——它们的存在本身，就说明操作者对自己的专业能力不够自信，或者说，双方都在被短期的"赚快钱"心态绑架。

只有第四种模式，才是投资者和投顾团队中长期利益真正一致的合作方式。底层利益一致了，关系才健康，路才能走得远。这不是什么高深的道理，而是在市场里摸爬滚打多年后，最朴素的认知。

聊了这么久，你的观点又是如何呢？如果你是客户，你会选择哪种模式合作？你是投顾，你又愿意走哪条路呢？

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